市場觀察 20210513 - 多頭仍未結束

前兩天台灣疫情再度升溫，昨天台股又再次創下歷史上最大跌幅，短短兩小時下殺1400點，跌幅8.55%。這個恐慌性下殺十足反映了台灣股市目前高度投機性與籌碼的脆弱程度。但這不代表現在即將進入空頭，畢竟地方性的單一事件無法撼動整個市場，除非這個事件會擴散出去導致系統性的危機。但是我們冷靜地想想，其實這種事情不太可能發生。去年三月COVID剛爆發的時候，三月份造成全球股市超級大修正，逼得各國央行政府出手救援，狂印鈔票。這種行為有點像是拿電擊器去搶救一個生命危急的病患。很幸運地，印鈔票這招似乎奏效了，這個垂死的病人又活過來了。而且因為市場資金充足與日漸回升的投資者信心，導致全球出現了狂熱的投資榮景。這種舉債救市的動作一定會有後果，但沒人知道後果是甚麼，我們只能小心謹慎一步一步往前走。

再來看看現在的狀況，疫情爆發經過一年多，各國市場屢創新高，市場投機性達到最高峰。很多人會擔心這個泡沫是否即將破滅。加上昨天的重挫之後，市場極度樂觀的心情似乎有點受到打擊，市場有一部分的人已經開始轉為悲觀。但我認為目前市場仍然維持上升趨勢。

疫情狀況遠比想像中樂觀

關於疫情我們必須理性的看待。台灣過去一年已經維持良好的防疫紀錄，顯示我們的防疫能力是足夠的。雖然目前看起來案例有增加趨勢，但我認為不必太過擔心，主要有幾個理由。首先，疫苗已經開發出來了，目前只要時間足夠，最終所有的人都會施打疫苗，這是可以預見的。此外，目前各大先進的經濟體其實在醫療量能上都是足夠的，疫苗施打率也快速提高，因此我認為疫情要再次大規模衝擊經濟的可能性不大。

資金與心理才是重點

我們真正應該關心的其實是各國的貨幣政策是否有改變。目前聯準會的態度仍然是傾向不升息，但可以感覺到他們已經不如之前那麼堅定。美國公佈了4月份的CPI意外地超出預期達到4.15%，這的確讓很多人很擔憂即將進入升息狀態。不過聯準會看起來並不打算立刻反應，因此我認為暫時無須擔心，不過我們接下來必須時時刻刻緊盯聯準會的動作與意圖。至於投資人心理層面，我認為目前還是偏向樂觀。除非有任何足以造成系統性危機的事件發生，否則絕大部分的人會在短時間內恢復信心，畢竟人是短視且健忘。

忽略短期震盪  著眼長期成長

其實不管有沒有這次的本土案例爆發，股市都必須面臨短期的震盪整理。因為目前所有指標都顯示股市過度狂熱，籌碼非常不穩定。疫情破口只是一個導火線而已，然而這畢竟是一個地方性的小事件，是無法撼動全球經濟與長期發展。對於長期投資者而言完全不需要擔心，也不必做任何調整。我認為反而可以酌量加碼、增加部位。就像之前常常提到的，現在漢堡正在打折，此時不買待何時。